COVID-19 tests the Market Stability Reserve

Abstract:

We compare the decrease in energy demand and CO2 emissions in Europe during the financial crisis 2008-2009 with the COVID-19 expected drop in demand and emissions, and the price response of the EU Emission Trading System (EU ETS). We ask whether the rather limited current price reduction may be due to the Market Stability Reserve (MSR), implemented in the EU ETS between the two crisis. Stylized facts and basic theory are complemented with simulations based on a model of the EU ETS. Together, they suggest a mixed result. The MSR stabilizes the EU ETS price in turbulent times, but less than perfect. We show that the more persistent the COVID-19 shock is, the less the MSR is able to serve its purpose.


Abstract in Norwegian:

COVID-19 tester markedsstabiliseringsreserven (MSR) i EUs kvotesystem

Sammendrag:

Vi sammenligner fallet i energietterspørsel og CO2-utslipp i Europa under finanskrisen 2008-2009 med den forventede nedgangen som følge av COVID-19, og undersøker hvordan det har påvirket prisen i EUs kvotesystem (EU ETS). Vi spør om den beskjedne prisnedgangen i forbindelse med COVID-19 kan skyldes markedsstabiliseringsreserven (MSR), som ble innført i EU ETS mellom de to krisene. Enkle fakta og enkel økonomisk teori blir supplert med simuleringer basert på en modell av EU ETS. Til sammen gir de et noe blandet resultat. MSR stabiliserer prisen i EU ETS i turbulente tider, men ikke perfekt. Vi viser at jo mer langvarig COVID-19 sjokket vil vare, jo mindre er MSR egnet til å stabilisere kvoteprisen og til å redusere tilbudet av kvoter i takt med lavere utslipp.

Published June 10, 2020 4:05 PM - Last modified June 10, 2020 4:33 PM